МВФ: Недавнее снижение стоимости иены отражает фундаментальные факторы

По мнению высокопоставленного представителя Международного валютного фонда (МВФ), недавнее снижение курса иены может быть обусловлено фундаментальными факторами. Важно отметить, что эти события не соответствуют критериям, которые потребовали бы вмешательства соответствующих органов власти на валютном рынке.

Что касается иены, то, по нашему мнению, на ее курс оказывают влияние преимущественно фундаментальные факторы. В соответствии со сложившимися различиями в процентных ставках можно предположить, что курс иены будет постоянно испытывать значительную нагрузку. Такое утверждение высказал на пресс-брифинге Санджая Пантх, заместитель директора департамента Азии и Тихого океана Международного валютного фонда.

Проблема девальвации иены далека от решения

Японские власти сталкиваются с растущими требованиями решить проблему продолжающейся девальвации иены. Это затруднение вызвано тем, что инвесторы склонны ожидать длительного повышения процентных ставок в США в противовес непоколебимой стратегии Банка Японии по снижению процентных ставок.

По словам Панта, Международный валютный фонд (МВФ) придерживается мнения, что валютная интервенция может считаться оправданной только в обстоятельствах, характеризующихся значительными нарушениями на рынке, эскалацией рисков для финансовой стабильности или отрывом инфляционных ожиданий от установленных рамок.

В ответ на вопрос о необходимости вмешательства властей в ситуацию на валютном рынке в связи с недавним снижением курса иены, Пант высказал мнение об отсутствии каких-либо сложившихся обстоятельств, которые бы оправдывали такие действия.

В сентябре и октябре прошлого года Япония приняла стратегическое решение о приобретении иены, что стало значительным отходом от предыдущих действий на валютном рынке, которые не предпринимались с 1998 года. Это решение было предпринято с целью смягчения существенного падения курса иены, которое в итоге привело к снижению курса иены по отношению к доллару до исторического минимума, не наблюдавшегося более трех десятилетий, а именно 151,94 иены за доллар.

В предыдущую пятницу курс доллара США к японской иене составлял 149,57 иены за доллар.

Банк Японии (BOJ) последовательно придерживается «голубиной» позиции, отклоняясь от преобладающей в мире тенденции центральных банков, повышающих процентные ставки. Такое решение было принято, несмотря на сохраняющееся инфляционное давление, вызванное ростом издержек, в результате чего инфляция в течение длительного времени превышала целевой уровень, установленный Банком Японии на уровне 2%.

Глава Банка Японии выступает за сохранение процентных ставок

Глава Банка Японии Кадзуо Уэда подчеркнул необходимость сохранения процентных ставок на исключительно низком уровне до тех пор, пока не установится состояние устойчивой инфляции, держащейся около отметки 2%. Это должно быть подкреплено устойчивым спросом на товары и услуги, а также последовательным и существенным ростом заработной платы.

Согласно проведенному анализу, очевидно, что ближайшая перспектива инфляции в Японии характеризуется преобладанием скорее повышательных, чем понижательных рисков. Такая оценка обусловлена тем, что в настоящее время экономика страны работает на полную мощность или почти на полную мощность, что создает благоприятные условия для роста цен. Кроме того, рост цен обеспечивается в первую очередь устойчивым и стабильным спросом, что еще больше усиливает предположение о более благоприятной траектории инфляции в обозримом будущем.

В своем заявлении он выразил мнение, что текущие обстоятельства не дают Банку Японии (BOJ) оснований для повышения краткосрочных процентных ставок. На это решение в первую очередь влияет преобладающая неопределенность, связанная с потенциальным влиянием замедления роста мирового спроса на экономику Японии, которая в значительной степени зависит от экспорта.

В настоящее время Банку Японии необходимо продолжать реализацию мер, способствующих изменению долгосрочных процентных ставок. Такой стратегический подход имеет решающее значение для создания прочной основы для последующего ужесточения денежно-кредитной политики.

Банк Японии, продолжая управлять денежно-кредитной политикой страны, в настоящее время сохраняет ориентир по краткосрочным процентным ставкам на уровне -0,1%. Данное решение отражает стратегический подход центрального банка к влиянию на стоимость заимствований и стимулированию экономической активности в японской финансовой системе. Кроме того, установив краткосрочные ставки на отрицательном уровне, центральный банк проводит политику, известную как контроль кривой доходности (YCC), которая включает в себя установление целевого уровня 0% для доходности 10-летних облигаций.

В ответ на усиление инфляционного давления банк принял стратегическое решение ослабить жесткий контроль над долгосрочными ставками. Для этого в декабре прошлого года и в июле была проведена целенаправленная корректировка предельного уровня доходности.

Действия, предпринятые в декабре и июле с целью повышения гибкости на длинном конце кривой доходности, несомненно, были значительными шагами в нужном направлении, как считает Пант.