Estos son los ocho grandes riesgos de mercado de StanChart para 2021

¿Qué podría salir mal para los inversores el próximo año después del último evento del cisne negro de la pandemia de coronavirus? Bueno, mucho, a juzgar por la lista de posibles sorpresas del mercado de Standard Chartered Plc para 2021.

Los demócratas ganan el control del Senado, una distensión entre Estados Unidos y China que impulsa un repunte del yuan a 6 frente al dólar, o el petróleo cayendo a 20 dólares por barril en una ruptura de la OPEP. Esos se encuentran entre los ocho eventos «improbables» que podrían alterar los mercados, según el director global de investigación del banco, Eric Robertsen, en un informe anual de sorpresas de los mercados financieros.

Una pandemia no figuraba en demasiadas listas el año pasado, pero los mercados mundiales se han recuperado en gran medida del impacto, ayudados por medidas fiscales y monetarias de emergencia. Los inversores han encontrado cierto consenso sobre la recuperación del crecimiento y la inflación de cara al nuevo año, lo que ha hecho que las curvas de rendimiento mundiales se vuelvan más pronunciadas, los repuntes de los bonos corporativos y la caída del dólar estadounidense.

Como tal, el golpe más grande sería un revés para la entrega de vacunas, en opinión de Robertsen.

«Con algunas medidas de negociación de riesgo en los mínimos anteriores a Covid, el consenso de ‘reflación’ parece especialmente vulnerable a las malas noticias», escribió.

Fed, las vacunas aún podrían perturbar la inquietante calma a medida que el 2020 termina.

En cuanto a los eventos de “probabilidad distinta de cero” del año pasado, Robertsen lo logró con su visión de que la Fed recortara las tasas de interés y el oro alcanzaría los $2.000 la onza en compras extendidas de activos del banco central. También estuvo cerca con una ganancia del 20% en el S&P 500. Aquí está su último recuento de riesgos subvalorados para el próximo año:

1. Los demócratas ganan los escaños de Georgia para tomar el Senado de los Estados Unidos.

Los demócratas inician una agenda legislativa para aumentar los impuestos y los cambios regulatorios dirigidos al sector de la tecnología

IMPACTO: Las acciones de tecnología se desploman y los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos aumentan por temor a la oferta.

2. EE.UU. y China encuentran un terreno común.

China acepta dejar que su moneda se aprecie en un intento por elevar el poder adquisitivo de sus empresas y consumidores.

IMPACTO: USD/CNY cae a 6,00.

3. El estímulo monetario y fiscal impulsa la recuperación más sólida en un siglo.

Ansiosos por capturar ganancias en activos reales, los inversionistas y comerciantes trasladan cantidades cada vez mayores de capital a mercados como el cobre.

IMPACTO: Cobre repunta 50%.

4. Separación de la OPEP.

Para taponar las finanzas fiscales, los exportadores de petróleo abandonan la cuota de suministro y la cooperación de la OPEP colapsa.

IMPACTO: Los precios del petróleo retroceden a 20 dólares el barril.

5. Las esperanzas del estímulo fiscal europeo frustradas.

La capacidad del BCE para respaldar la recuperación se cuestiona cada vez más con tipos de política cero y un balance que se acerca al 100% del PIB.

IMPACTO: EUR/USD cae a 1,06 a mediados de año.

6. El secretario del Tesoro de Estados Unidos abandona la política del dólar fuerte.

Cuando el Congreso no coopera en un paquete fiscal, la secretaria electa del Tesoro, Janet Yellen, baja el dólar para aliviar las condiciones financieras.

IMPACTO: El dólar cae un 15%.

7. Incumplimientos de la deuda de los mercados emergentes y rebajas de la calificación soberana.

Los incumplimientos de deuda corporativa comienzan lentamente y luego caen en cascada a entidades patrocinadas por el estado, lo que lleva a rebajas de calificación.

IMPACTO: Las acciones de los mercados emergentes caen un 30% en el segundo trimestre, en el peor año para los mercados emergentes desde 2013.

8. El presidente de los Estados Unidos, Biden, dimite.

Frustrado por no haber logrado cerrar la brecha entre republicanos y demócratas, y bajo presión por la creciente protesta y el malestar social, Biden renuncia a favor de la vicepresidenta Kamala Harris.

IMPACTO: Fuerte corrección en la renta variable estadounidense, los diferenciales crediticios se amplían, la caída del dólar se acelera.