El Coronavirus Sigue Arrasando Los Mercados, Pero Los Inversores Han Encontrado Uno Que Les Gusta

PUNTOS CLAVE.

• Parece haber un creciente apetito entre los administradores de fondos para comenzar a comprar activos chinos nuevamente.
• La tasa de infección del coronavirus se ha desacelerado en China, según cifras oficiales del gobierno.
• Los mercados han girado salvajemente durante semanas a medida que el número de casos de coronavirus se multiplica en todo el mundo, en particular en los Estados Unidos.

A medida que los mercados mundiales, especialmente los mercados de EE.UU. tiemblan ante los crecientes casos del coronavirus, hay un mercado que comienza de nuevo a dr dividendos a los inversores: China.

La tasa de infección del coronavirus se ha desacelerado en China, y parece haber un creciente apetito entre los administradores de fondos para comenzar a comprar activos chinos nuevamente.

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Pinebridge Investments, una empresa con sede en Nueva York, está trabajando «con todos sus bríos». La firma tenía activos totales bajo administración de $101.3 mil millones a fines del año pasado, incluidos $25.5 mil millones en acciones y $64.3 mil millones en ingresos fijos.

«Recientemente hemos impulsado las acciones A de China desde una pequeña posición inicial de un solo dígito a una baja ponderación de dos dígitos», dijo a CNBC Michael Kelly, jefe global de activos múltiples en Pinebridge, por correo electrónico. «Como resultado del COVID-19, Occidente ahora está experimentando una caída de la economía por lo menos (el segundo trimestre), mientras que Oriente, liderado por China, ya está lleno de empresas que muestran recuperación».

«Los datos macro de abril claramente tendrán un mejor tono para China», dijo, «al comenzar una caída en el oeste de duración desconocida».

Pinebridge no es el único. UBS Asset Management lanzó a fines de febrero un nuevo fondo cotizado en bolsa (ETF) que lo introduce en el mercado de valores en tierra China. Los ETF hacen un seguimiento de los puntos de referencia de la misma manera que lo hacen los fondos mutuos, pero se negocian más activamente como acciones.

Aunque no hizo comentario alguno sobre el lanzamiento del ETF, Kelvin Tay, director regional de inversiones de UBS Global Wealth Management, dijo que es optimista sobre China. El consumo de carbón y las ventas de propiedades están casi en el 80% – 90% de los niveles anteriores, dijo, y el mercado laboral se está volviendo más activo.

«Se estima que el 40% de las acciones de MSCI China están relacionadas con la tecnología», dijo en una entrevista por correo electrónico, refiriéndose a un índice que rastrea el comercio de acciones en Shanghai y Shenzhen. “Estos sectores son mucho menos vulnerables a la desaceleración económica como resultado de la pandemia de COVID-19. Suponemos que el virus tendrá implicaciones a largo plazo en áreas que incluyen el comercio entre EE.UU. y China, las cadenas de suministro mundiales, la infraestructura digital y la migración fuera de línea a en línea «.

«El mercado más grande de China es China… Claramente, las exportaciones de China a Occidente no verán una mejora durante un tiempo, pero una recuperación lenta y constante de la demanda local es capaz de cerrar la brecha «.

Michael Kelly – JEFE GLOBAL DE INVERSIONES MULTIACTIVAS DE PINEBRIDGE.

El presidente de China, Xi Jinping, dio fuertes señales a favor del crecimiento en la reunión del Politburó del viernes pasado, dijo Goldman Sachs en una nota.

El informe de Goldman dijo que la política china se centra en estimular la demanda al tiempo que estabiliza el empleo, el comercio, los mercados financieros y el capital extranjero.

«El mercado más grande de China es China», dijo Kelly de Pinebridge. “Una alta tasa de ahorro permitirá la recuperación por algún tiempo. Claramente, las exportaciones de China a Occidente no verán una mejora durante un tiempo, pero una recuperación lenta y constante de la demanda local es capaz de cerrar la brecha».

Sectores elegibles.

Los analistas ven oportunidades en temas relacionados con la infraestructura en China, como conectividad 5G, semiconductores y atención médica. El gasto del gobierno de China, al 1% del producto interno bruto, está por debajo de la tasa estadounidense del 10%. Pero se espera que China haga más en términos de arreglar las cadenas de suministro interrumpidas.

No solo el equipo de renta variable de Pinebridge, sino su equipo de renta fija también está comprando en China.

Arthur Lau, codirector de renta fija de los mercados emergentes, dijo que le gustan las compañías estatales de grado de inversión en servicios públicos y financieros, con una posición defensiva en materias primas.

En el espacio más arriesgado y de alto rendimiento, donde se considera que las empresas tienen más probabilidades de incumplimiento, Pinebridge prefiere el sector inmobiliario. Con préstamos disponibles a tasas más bajas, se ve que el flujo de dinero continúa dentro de ese sector.

Y también está el yuan.

Rob Subbaraman, jefe global de investigación macro en Nomura, cree que el yuan chino se convertirá en una de las monedas de reserva más importantes del mundo. «Es solo cuestión de tiempo», dijo en un correo electrónico.

La pandemia del coronavirus podría acelerar este proceso, al igual que el Banco Popular de China si sigue su plan de convertirse en uno de los primeros bancos centrales en introducir una moneda digital.

A pesar de todo lo dicho, China aún no está fuera de peligro.

«Todavía hay múltiples riesgos y desafíos, incluida una segunda ola (de COVID-19) a medida que el bloqueo se alivia», dijo Subbaraman.

Otros riesgos que citó incluyen una caída en las exportaciones de al menos un 30% interanual en el segundo trimestre, el aumento de los impagos de la deuda, especialmente entre los promotores inmobiliarios que tienen menos acceso a fondos extraterritoriales en dólares estadounidenses, y la profundización de la brecha geopolítica entre China y Estados Unidos, que podría conducir a una guerra económica en aumento.